美国股市20000多点,中国股市还在3000点以下折腾,是什么原因?

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中国的经济在这些年有了很长足的发展,已经超过很多发达国家仅次于美国,作为世界第二大经济体,未来中国的经济总量一定会赶超美国。

但是在资本市场方面, A股的表现和美国仍然有很大的差距,经过这几年的震荡走势,现在还处于3000点下方的位置,但美国却在2018、2019年走出了非常好的行情,如果不是今年因为新冠疫情的影响,跌去了三分之一,中美股市的差距比现在更大,造成这种差异的原因有如下几点。

投资者结构不同,中国的个人投资者占比过高。

美国机构投资者持有的市值占比高达93.2%,在中国这个比例不到7%,国内A股市场的机构投资者占比仅为不到1%,个人投资者占主导会产生的结果就是A股定价被个人投资者主导,由于个人投资者过分关注政策走向和打探消息、经常追涨杀跌,容易高估股票价格,导致市场对信息的反应过度,股票价格波动剧烈。

中美股市的牛熊市周期不一致。

美国股市牛长熊短、涨多跌少,而中国则是牛短熊长、暴涨暴跌。根据数据统计分析,美国股市自1929年起一共经历了17次熊市和17次牛市,熊市和牛市的平均持续时间分别为47个月和18个月,可见牛市的持续时间明显长于熊市。熊市时的标普500平均跌幅为31.5%,牛市时的平均涨幅则可以达到122.5%,呈现涨多跌少的特征。

美国股市20000多点,中国股市还在3000点以下折腾,是什么原因?

但在国内的市场上,自1990年开市起,A股的牛市和熊市的平均持续时间分别为12.1个月和27.8个月,熊市持续时间是牛市的2.3倍。且在熊市和牛市里的跌幅分别可以达到56.4%和217.2%,暴涨暴跌对于市场的整体发展有不利的影响。

股票市场法律体系的不同。

我国的证券法对投资市场上的违法行为的处罚看似力度很大,实际处罚的自由裁量权很高。罚款金额的比例从非法所募资金金额百分之十以上浮动到一倍以下,如果所有的案例都以十分之一的下限从轻处罚,对违法者的震慑力实在太小。

相比之下,美国市场对于证券市场违法案件的惩罚措施非常严厉。举例来说,2001年安然公司虚增盈利6亿美元的事件被曝光后,美国证监会对其处以5亿美元的罚款,直接导致公司破产清算。在美国,违法者需要承担的刑事责任也远重于中国违法者,在巨大的风险之下,上市公司的操作行为也会更加合规,企业更健康,发展才会更好,这样也能够带动整体市场的健康发展。

美国股市20000多点,中国股市还在3000点以下折腾,是什么原因?

股市机制的不同。

中国股市的存在时间短,在信息披露、做空机制、退市制度、对外开放等多个方面都与美国市场的运行存在差距,需要不断完善。例如,美国证券市场建立了公开透明的信息体系,从源头上控制了市场风险,而中国则仍然是以强制披露为主,自愿披露为辅。做空机制和退市制度方面,美国的法规规定的比较细致,市场上的投资者可通过融券卖空或股指期货方式进行做空交易,也有严格的规定进行退市,而A股仍然需要法规的进一步规范和市场的放开。

美国是全球开放程度最高的成熟市场之一,我们的上市公司中缺乏可以支撑长期牛市的中流砥柱。但我国的资本市场起步晚,未来还有很大的提升空间。另外,也是由于中国近些年来对外开放的不断扩大,中国股票市场的操作作风、市场估值等也在和国际市场接轨,这也导致股市在3000点不断杀跌,这是市场和成熟资本资产进行估值平衡的一个阶段。目前的A股市场经历了去杠杆化,处于一个值得投资的区间。放眼美国,美国的指数也曾经长期横盘过将近20年的时间,在1929至1959这三十年间,道琼斯指数几乎没有刷新过新高。

美国股市20000多点,中国股市还在3000点以下折腾,是什么原因?

所以,A股市场通过完善制度进一步发展,也需要时间向上突破,目前在3000点左右整理也属于正常现象。

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